橡胶：25 年 1-2 月进出口与库存动态

　　供应端，2025 年 1 月出口量 90.3 万吨，同比增加 4.4%。2 月预计出口量 88 万吨，同比增加 7%。1-2 月同比增量，但出口总量在过去六年平均水平左右。海外全球供应收紧，原料价格高位坚挺，泰国中大工厂原料储备库存基本维持 3-4 个月，加工积极性偏低。 需求方面，本周期全钢胎样本企业产能利用率为 68.71%，环比+0.56 个百分点，同比-2.76 个百分点。半钢胎样本企业产能利用率为 79.81%，环比-0.21 个百分点，同比-0.53 个百分点。半钢市场出口转弱，出货不及预期，成品库存累积。全钢企业排产稳定，成品库存回落，终端需求一般，开工提升有限。 库存方面，截至 2025 年 3 月 2 日，中国天然橡胶社会库存 136.4 万吨，环比降 0.8 万吨，降幅 0.6%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 58.44 万吨，环比上期增加 0.88 万吨，增幅 1.53%。国内 1-2 月进口量大增，显性库存不高，关注隐性库存情况。 后市来看，显性总库存不高，非标价差走势偏强，但 1-2 月进口量高位，隐性库存需关注。半钢市场出口转弱，出货不及预期，成品库存累积，全钢经销环节库存偏高位，需求拖累，橡胶上涨驱动转弱。

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